哈耶克和弗里德曼会如何看待比特币？

肖恩·塔利

这是 20 世纪货币经济学的两位伟人之间关于“挑战货币”是否会取代政府支持的标准货币成为世界上最受欢迎的支付媒介的传奇辩论。这两位伟人会如何看待比特币，尽管比特币发明才几十年？他们认为比特币有潜力崛起并成为法定竞争对手吗？

争论的一方是主张古典自由主义的奥英经济学家弗里德里希·哈耶克（Friedrich Hayek），另一方是自由市场倡导者米尔顿·弗里德曼（Milton Friedman）。两位经济学家通常意见一致，但争论的焦点是私人发行的竞争货币是否会创造一个更稳定的货币体系。

当两位经济学家在 1970 年代中后期在这个问题上对峙时，美元体系进入了二战以来最动荡的时期，美国的汽油、机票和家庭取暖价格受到了阿拉伯国家的影响。石油禁运。飙升。为应对这一冲击，美联储（Fed）向市场注入了大量资金（货币量化宽松），削弱了美元对几乎所有其他商品的购买力，即一直以来的消费者价格指数。以平稳适度的速度增长，已达到14%的增长速度。

哈耶克从 1950 年到 1962 年在芝加哥大学任教，这段时间与弗里德曼在那里的长期任期重叠，因此两位经济学家彼此非常了解。但两人并没有面对面的辩论。哈耶克在 1970 年代中后期的一系列演讲和论文以及他 1976 年的《货币去国有化》一书中发展了他的观点。据报道，在 1970 年代和 1980 年代的行业活动中早期比特币存放在哪里，两人尚未发生冲突。弗里德曼对哈耶克观点的第一次公开批评出现在他与经济学家安娜施瓦茨在 1980 年代合着的一本书中。

当时，政界人士、学者和普通民众都担心美元体系会崩溃。当时，美联储推行的政策与过去的“稳健货币”政策相反，美元贬值的速度超过了美国工人的收入。哈耶克认为，在经济困难时期，央行会继续过度膨胀货币供应量，从而人为地快速推高经济，这将引发美国当时正在经历的那种货币通胀。哈耶克认为，解决方案是让银行或其他公司发行的私人货币在公开市场上与主权货币竞争。

按照哈耶克的说法，如果美联储继续大量发行美元并使它们的购买力越来越低，私人发行和管理的竞争货币将取代不稳定的美元。这种“让最好的钱赢”的理念将使政府能够停止这种鲁莽的货币政策，要么迫使央行改革，要么为新的、更稳定的货币上台开辟道路。

20 世纪最杰出的两位经济学家：米尔顿·弗里德曼（左）和弗里德里希·哈耶克（右）

弗里德曼并不反对让其他货币与法币竞争，但他认为哈耶克错了，“挑战者货币”将会失败。对于弗里德曼来说，个人和公司确实关心一种货币的购买力，但他们更关心的是他们和他们的邻居和贸易伙伴是否使用同一种货币。弗里德曼认为，消费者和企业更喜欢使用一种货币来处理所有事情。即使另一种替代品（我们称之为 xyz 硬币）比美元更稳定，美国人也宁愿只使用美元，也不愿经常在 xyz 硬币和美元之间来回交换。因此，弗里德曼认为，法定货币由于其压倒性的广泛接受度，享有巨大的优势，可以防止其他竞争货币取代它。

对于比特币粉丝来说，哈耶克的立场使他成为市值最大的加密货币的“教父”。欧洲央行在 2012 年对虚拟货币的研究中表示，“比特币的根源可以在奥地利经济学派中找到”，而哈耶克是奥地利经济学派的主要代表。如果你用谷歌搜索“哈耶克和比特币”，你会看到大量的博主和学者发表各种文章，称哈耶克为“加密货币先知”，并引用 1980 年代的电视采访证明这位著名经济学家曾经“预测过比特币”。事实上，他们相信市场最终会走向最稳定、最可靠、不会被央行腐蚀的货币，那就是比特币。

许多比特币爱好者认为，比特币作为一种价值储存手段具有很大的潜力，但不一定是一种货币。MicroStrategy CEO Michael Saylor 以在网络服务提供商的资产负债表上持有价值数十亿美元的比特币而闻名，他认为比特币是一项伟大的投资，但预测它永远不会成为一种交换媒介。相比之下，特斯拉首席执行官埃隆·马斯克 (Elon Musk) 则表示，“纸币即将消亡，而加密货币是一种更好的价值转移方式，这是肯定的。” Twitter 和 Square 的 CEO 杰克·多尔西（Jack Dorsey）也看好比特币，预测“世界最终会出现单一货币，我个人认为那将是比特币”。比特币交易所 Gemini 创始人 Cameron Winklevoss 表示，作为一种优越的货币，比特币将获得牵引力，

但事实上，比特币很少被日常消费所接受，尽管它在资金转移方面发挥了一定的作用，尤其是对于需要高度隐私的交易。佛罗里达大西洋大学经济学教授威廉·路德说：“如果人们真的蜂拥购买比特币，那么哈耶克就错了，因为他预测人们会选择购买力最稳定的货币。你知道，哈耶克喜欢这样这种货币非常稳定，而比特币则相反，非常不稳定。”

在弗里德曼看来，比特币取代美元或欧元的可能性很小，因为每个人都只会使用最便宜、最方便的货币。如果有例外，那就是在实施恶性通货膨胀货币政策的国家，这些政策既削弱了法定货币的购买力，又导致价格大幅飙升。弗里德曼认为，在极端波动的情况下，消费者会使用一些稳定的外币在黑市上进行商品交易，就像委内瑞拉人现在使用美元和欧元一样。但他们不使用比特币购买杂货或支付租金，原因与不使用玻利瓦尔的原因相同：比特币每天波动很大，每天波动高达 9%，这意味着普通家庭永远不知道他们的钱可以买到今天或明天。

哈耶克和弗里德曼在“挑战货币”的前景上存在严重分歧。但他们对比特币的看法应该是相似的：他们都应该称赞比特币是一个大胆的自由市场实验，但都不应该认为比特币会成为一种主要的货币形式。当然，哈耶克在美国货币政策在 1980 年代及以后恢复到更稳定的轨迹之前就提出了自己的观点。对哈耶克来说，转向比特币将走上错误的道路，从一种相对稳定的货币变成一种极不稳定的货币；就像新货币一样：几乎不可能获得广泛接受。

但与比特币支持者所说的相反，这两位传奇人物应该同意比特币的架构存在一个根本性缺陷，即阻止其供应定期调整以维持其购买力。让我们先看看比特币是否能与美元竞争早期比特币存放在哪里，即使它是最强劲的货币；从长远来看，比特币能否保护消费者和企业的利益？

弗里德曼：比特币输给“网络效应”

弗里德曼认为，由于所谓的“网络效应”，哈耶克的“多种竞争货币并行”机制将不起作用。这个想法是，一个项目的受欢迎程度取决于使用它的人数；就货币而言，以美元或欧元进行交易的消费者和企业群体代表了其“网络”的规模。根据弗里德曼的说法，使用美元的人越多，他们买卖商品和转移资金就越容易和便宜。对此，经济学教授威廉·路德解释说：“如果我所有的客户和贸易伙伴都使用美元，而他们所有的客户和贸易伙伴都使用美元，那么我将使用美元来节省时间和金钱，而不是使用欧元或其他货币。 ”

如果企业或消费者转用另一种货币，当他们需要与邻居或客户进行交易时，由于后者使用的是美元，就会产生将该货币兑换成美元的成本。这些是额外的交易成本。与使用相对不常见的货币相比，以普遍接受的货币进行交易可以降低交易成本。

路德补充说：“还有转换成本。例如，如果您有自动售货机业务，当您切换到新货币作为支付媒介时，您需要更新这些机器。” 此外，企业还需要调整自己的定价和接受以本国货币以外的货币付款的会计系统。

弗里德曼认为，单一货币具有很大的优势，因为与多个货币并行的系统相比，它节省了大量的时间和成本。他认为交易和兑换成本非常高，所以即使当前货币有些不稳定，公民和企业仍然会选择当前货币。他指出，随着时间的推移，德国马克和瑞士法郎的价值远高于美元，美国公民在旅行时使用这两种货币，但美国人在家里不使用它们，因为它们来回转换的成本美元非常高。

相比之下，哈耶克认为，人们对货币价值的波动比交易成本更敏感。根据路德的说法，“哈耶克曾说过，在没有法律限制的情况下，兑换货币的成本可以忽略不计。重要的是哪种货币更优越。” 按照哈耶克的说法，如果一个国家允许私人货币与法定货币相互竞争，那么消费者就会被最好的货币所吸引。他们将抛售失去购买力的波动性主权货币，转而支持新的、可靠的货币。

哈耶克认为，一个获胜的“挑战者货币”需要保证一定数量的新货币可以购买相同或几乎相同的商品和服务，而法币的购买力不会越来越差。“竞争货币的发行人必须提供的主要吸引力是保证其价格将保持稳定，”哈耶克写道。

那么，为什么人们没有转向货币政策挥霍的国家的私人发行货币呢？哈耶克认为，这完全是因为当地法律禁止这些竞争货币；但对弗里德曼来说，法律规则并不重要，而且除了少数极端情况外，消费者和企业都会觉得采用一种货币，这种货币的成本是大多数邻居和商店都没有使用的。

多年后，索马里案支持了弗里德曼的观点。1991年，索马里政府垮台。当时，索马里先令是该国流通最广泛的货币。公民可以自由使用他们想要的任何货币，几种当地货币与先令竞争，其价值迅速下跌。尽管至少有一种竞争货币更加稳定，但大多数人继续以先令做生意。在这种情况下，弗里德曼的“网络效应”战胜了哈耶克“对稳定货币价值的渴望将占上风”的观点。令人惊讶的是，索马里公民也可以使用美元，但先令并没有被取代。即使是弗里德曼也可能对索马里网络效应的力量感到惊讶。

比特币的设计缺陷

弗里德曼和哈耶克一致认为，最理想的货币政策是实现稳定、可预测和适度的价格增长。但在弗里德曼职业生涯的早期，他与哈耶克在如何到达那里的问题上存在分歧。弗里德曼早期认为，持有货币的需求与“货币流通速度”成反比，而“货币流通速度”随着时间的推移基本保持不变。因此，他认为美联储应该以预定的固定利率增加货币供应量。

例如，如果中央银行的通胀目标是 2%，而经济通常以 2% 的速度增长，那么最好的做法是将货币供应量增加 4%。货币供应量增加 4% 将使商品和服务的交易量增加 2%，从而实现 2% 的价格上涨目标。“弗里德曼希望美联储将货币增长设定在固定利率，”路德说。“这被称为 K 百分比规则，其中 K 是货币供应量的固定增长率。”

正如路德所指出的，这个 K 规则看起来很像比特币的模型。我们知道，比特币的算法限制了这种加密货币的发行量（总共只有 2100 万比特币），并为新比特币的发行设定了固定的发行率（大约每十分钟一个区块）。，体验区块奖励每四年减半）。“你可能会认为比特币类似于弗里德曼的 K 规则，”路德说。但比特币的供应是预先编程的且不灵活，这是一个明显的弱点。哈耶克希望通过扩大和收缩货币供应来稳定其购买力。“哈耶克认为，如果货币增长超过货币需求，将导致不可持续的生产繁荣，并最终导致经济衰退。企业将被误导过度生产，最终不得不为缩小规模而付出巨大的代价，”路德补充道。路。

1980 年代，弗里德曼修改了他对哈耶克的看法。他发现对金钱的需求发生的变化比他以前想象的要大得多。因此，他接受了通胀目标制，主张根据经济情况调整货币政策。“弗里德曼认为，如果货币需求的减少被货币供应的崩溃所抵消，或者货币需求的增加没有通过货币供应的相应增加来满足，那么就会出现衰退，”路德说. “弗里德曼和哈耶克一样，开始相信货币供应应该与货币需求同步。”

比特币并非旨在提供根据经济状况增加或减少其供应的灵活性，因为新发行的比特币数量不会随着持有需求的起伏而波动，弗里德曼和哈耶克都认为这是稳健货币政策的标志. 比特币的供应是由其算法预设的，没有哈耶克和弗里德曼认为必不可少的“减震器”功能。“比特币的设计使其无法随着需求的变化而维持购买力，”路德说。

由于比特币的数量是固定的，只有个人和资金购买的比特币数量的增加或减少，才会推动其价格上涨或下跌。正如路德所说，“比特币的设计使得只有需求冲击才能影响其价格。”

让我们想象一个比特币取代美元的世界。如果经济突然快速增长，GDP 增长将从 2% 飙升至 3%。在弗里德曼或哈耶克的模型中，在这种情况下，美联储可能会将货币供应量增加一个百分点，此举将增加信贷供应，以满足新工厂、实验室和研究中心的贷款和债券发行需求。这样，总体通货膨胀率是恒定的。但比特币无法增加其供应。在比特币系统下，随着对信贷的需求超过银行和投资者的贷款能力，利率将飙升。由此产生的紧缩政策将很快导致经济繁荣的破灭。

同样，出于同样的原因，经济变化放大了比特币价格的变化。消费者和企业争相在经济繁荣时期购买以比特币计价的债券和贷款，并在经济低迷时期出售它们，但比特币的发行速度不会有任何变化来缓冲这一点。种波动。在好的时候，比特币的价格会因为不再发行比特币而大幅上涨；而美联储可以发行更多的美元，从而抑制美元价格的上涨。

此外，比特币价格的大幅波动也将增加跨国公司的风险，因为使用高度波动的比特币作为支付媒介意味着跨国公司在购买中国、日本或德国生产的半导体、家用电器或纺织品时支付的价格将不断变化。

波动性问题

目前，比特币波动太大，无法作为货币发挥作用。“比特币相对于其他货币的吸引力的微小变化可能会对未来有多少人想要使用比特币产生巨大影响，”路德说。“如果我们听到有关比特币的坏消息，人们会觉得使用它很舒服。人少了，价格就会突然下降。”

例如，当埃隆马斯克宣布特斯拉购买了价值 15 亿美元的比特币时，比特币暴涨，后来当马斯克宣布该公司因能源消耗决定不接受比特币支付时，其价格暴跌。再举一个例子，当 Visa 和 Mastercard 暂停成人网站 Pornhub 的支付服务时，比特币价格也上涨，导致该网站的用户转向比特币和其他加密货币。

今天，比特币的波动性是标准普尔 500 指数的 9 倍，是黄金的 6 倍。即使比特币获得更广泛的认可，其价格仍将比竞争货币经历更高的峰值和更深的谷底，因为比特币的设计不允许它通过改变供应来降低波动性。

即使比特币的支持者是正确的，它会随着时间的推移变得更加稳定，但它仍然不太可能成为一种货币。原因有两个：第一，比特币的刚性结构无法保证其购买力，因为正如我们上面所讨论的，比特币的发行是完全不灵活的；第二，各国可以采用自己的数字货币。例如，中国宣布了数字人民币的计划，仅这一消息就打击了比特币的价格。

“美国也可以创造一种数字货币，”路德说。美联储代表银行发行美元并持有数字美元余额。它可以创建一个称为数字美元的新类别，相当于现金和储备。消费者数字美元可以兑换成现金。” 人们可以在比特币等钱包之间交换数字美元，无需通过银行，也无需在结账时扫描他们的 iPhone，这样付款就可以从消费者的 iPhone 钱包进入零售商的数字美元账户。这些付款将在信用卡系统之外进行，避免高额“交易费用”。“比特币的一个主要危险是它可能被中央银行发行的数字货币取代，”路德说。

比特币的未来是什么？

主权国家发行的数字货币将进一步限制比特币的未来。但比特币作为交易的利基媒介具有强大的潜力，尤其是那些隐私至上的大额交易。“比特币在这方面做得特别好，而其他货币做得不好，”路德说。

当然，比特币被用于许多非法交易，包括为勒索软件攻击支付赎金，政府将努力打击其地下交易。但比特币很难控制，这是它的另一个优势。“政府阻止比特币交易比阻止现金要困难得多，”路德说。

路德仔细研究了有影响力的货币经济学家的观点，他认为弗里德曼和哈耶克会如何看待比特币？“他们会为这个实验（即比特币）的发展和相对成功鼓掌，”路德说。“理论上，他们会认为这是对肆无忌惮的政府支出的有效检查。但他们想要的是一种货币供应机制，可以考虑持有货币的需求变化，而比特币显然没有。弗里德曼或哈耶克永远不会相信比特币可以或应该取代美元成为美国货币的支柱。他们可能会同意，比特币的最佳用途是它现在所做的，即保持交易的私密性。”

在当今的金融世界中，比特币已成长为庞然大物。但正如哈耶克和弗里德曼两位伟人可能得出的结论，随着世界意识到比特币的未来非常小众，比特币的高大形象将会消失。返回搜狐，查看更多